Handel met voorkennis is wanneer een persoon in het bezit van vertrouwelijke informatie deze gebruikt om een oneerlijk voordeel te behalen op de financiële markten. De betrokken partij zal doorgaans financiële effecten van een openbaar bedrijf kopen of verkopen, of een derde partij aanmoedigen dit te doen, op basis van materiële informatie die voor niemand anders op de markt beschikbaar is.
Handel met voorkennis en de Verordening Marktmisbruik (MAR)
Hier zijn de belangrijke details in de MAR met betrekking tot handel met voorkennis:
Het bereik van marktmisbruik
De MAR schetst drie soorten marktmisbruik die bedrijven maatregelen moeten nemen om te voorkomen, waaronder illegale openbaarmaking van vertrouwelijke informatie, marktmanipulatie en insider dealing. De regelgeving verbiedt niet alleen het kopen en verkopen van bedrijfsaandelen op basis van inside-informatie; het verbiedt ook het aanbrengen van wijzigingen in hangende orders.
Het bijhouden van insiderlijsten
Om naleving te garanderen, moeten bedrijven evenementgebaseerde insiderlijsten bijhouden in geval van vertraagde blootstelling van informatie aan het publiek. Deze lijsten moeten de persoonlijke gegevens van personen bevatten die beschikken over inside-informatie, de reden voor hun opname en de datum en tijd waarop de informatie aan hen is bekendgemaakt.
Dit helpt onderzoekers te begrijpen wie toegang had tot de informatie en wanneer.
Gesloten periodes
Een gesloten periode onder de MAR is wanneer bepaalde personen verboden zijn om transacties uit te voeren met bedrijfseffecten om insider dealing te voorkomen. Het omvat de tijd nadat een openbaar bedrijf inside-informatie aan zijn management heeft onthuld, zoals jaarlijkse winstrapporten, en voordat die informatie aan het publiek wordt onthuld.
Voorbeelden van handel met voorkennis
Enkele voorbeelden van insider dealing zijn:
- Klassieke handel met voorkennis: De klassieke theorie van insider dealing is wanneer de insiders — bedrijfsleiding, medewerkers of iemand met een fiduciaire plicht tegenover het bedrijf — financiële effecten verhandelen met gebruik van materiële, private informatie.
- Tipper-tippee: In dit type geeft een insider de tipper handelsadvies gebaseerd op vertrouwelijke informatie aan een niet-insider de tippee. Zowel de tipper als de tippee kunnen verantwoordelijk worden gehouden als de laatste handelt op basis van deze informatie. Echter, de tipper overtreedt de MAR door de inside-informatie te onthullen in elk geval.
- Misbruik: De misbruiktheorie van insider dealing is wanneer personen, die niet direct met het bedrijf geassocieerd zijn, in het bezit komen van inside-informatie en deze gebruiken om te handelen. Bijvoorbeeld advocaten, consultants, accountants of investeringsbankiers die vertrouwelijke informatie van een cliënt misbruiken voor insider dealing.